华安证券股份有限公司王强峰近期对晨光新材进行研讨并发布了研讨陈述《硅烷一体化，角力气凝胶》，本陈述对晨光新材给出买入评级，当时股价为34.0元。

  功能性硅烷是百亿级商场，下流跟着轮胎绿色化、竣工端回暖及光伏胶膜用需求量开端上涨而放量，估计每年商场需求复合增速约10%。晨光新材是国内硅烷一体化有突出贡献的公司，深耕功能性硅烷赛道二十余年，产品品类完善，与同职业比较，公司含硫硅烷占比较低，氨基和环氧基硅烷占比较高。近年来因为优异的产品结构，毛利率抢先同行。

  晨光新材2021年功能性硅烷产能规划约6.6万吨/年，公司后续在江西九江、宁夏中卫、安徽铜陵规划共36.5万吨功能性硅烷产能（含中间体），彻底达产后产能是现有的6.5倍，快速追逐职业抢先企业，完成后发先至。

  三氯氢硅是功能性硅烷的中心原资料。近年来，三氯硅烷价格动摇较大，公司后续在安徽新规划6万吨产能，宁夏中卫新规划20万吨产能，为今后功能性硅烷扩产以及气凝胶布局供给足够的三氯氢硅质料，一起部分光伏级外售。

  气凝胶是现在已知导热系数最低、密度最低的固体资料，具有重量轻、隔热才能强、惯例运用的寿命长等多种优势，在石油化学工业、航天军工、修建制作、工业隔热、交通等范畴有广泛使用。咱们对气凝胶的商场空间进行测算，估计2025年气凝胶商场需求将到达137亿元，到2030年到达挨近300亿元，商场空间宽广。其间，跟着咱们国家新能源产业链的兴起，气凝胶在新能源范畴的使用快速增长。

  咱们以为持久来看，出产与加工一体化的企业将具有发愤图强优势。现在职业正硅酸乙酯产能有限，或成为职业瓶颈，晨光新材正硅酸乙酯产能市占率超20%。公司现在1万方气凝胶中试线年头全面达产，尔后在江西九江、宁夏中卫、安徽铜陵均有较大规划的扩产方案。公司依托硅粉-三氯氢硅-四氯化硅-正硅酸乙酯上游产业链将在后续的发愤图强中占有抢先地位。

  估计晨光新材2022-2024年归母净利润6.39、7.64、9.58亿元，EPS2.66/3.18/3.99元，对应PE为12.8/10.7/8.5。咱们选取同为新资料公司进行估值比照，与可比公司比较咱们咱们都以为存在显着轻视，初次掩盖给予“买入”评级。

  证券之星数据中心依据近三年发布的研报数据核算，国泰君安李旋坤研讨员团队对该股研讨较为深化，近三年猜测准确度均值为78.98%，其猜测2022年度归属净利润为盈余7.15亿，依据现价换算的猜测PE为11.45。

  该股最近90天内共有2家组织给出评级，买入评级2家。依据近五年财报数据，证券之星估值剖析东西显现，晨光新材（605399）职业界发愤图强力的护城河一般，盈余才能优异，营收成长性一般。财政健康。该股好公司目标3.5星，好价格目标3.5星，归纳目标3.5星。（目标仅供参考，目标规模：0 ~ 5星，最高5星）

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