光伏工业加快速度进行开展，三氯氢硅存在供求缺口，一起，三氯氢硅扩产难度大、周期长，公司年内三氯氢硅年产能将从5万吨扩建至10万吨。一起，凭仗技能经历优势，公司布局气凝胶工业，10000立方米气凝胶在建项目翻开远期生长空间。
获益于“绿色轮胎”浸透率提高，含硫硅烷需求一向增加。公司是全球含硫硅烷细分行业龙头，工业优势明显。不仅如此，公司储藏了新式NXT含硫硅烷技能，未来开展空间宽广。
双碳方针布景下，多晶硅需求快速提高，可是三氯氢硅的扩产节奏慢于多晶硅的扩张节奏，供求偏紧。咱们估计公司第二套5万吨三氯氢硅产能将于22年三季度投进，其间部分产能可外售光伏级三氯氢硅，到时有望明显提高公司业绩。
气凝胶具有极低导热系数，作为隔热材料可大起伏的下降保温层厚度，应用领域广泛。碳中和、碳达峰的布景下，气凝胶的商场快速扩张。公司是行业界较早布局气凝胶的企业之一，工业链优势明显，凭仗有机硅工业经历，快速推动1万立方气凝胶项目，翻开中期生长空间。
咱们估计公司2022-24年收入别离约为22.83/33.73/42.13亿元，对应增速别离为78%/48%/25%，归母净利别离为5.01/8.09/10.30亿元，对应增速别离为199%/61%/27%，EPS别离为1.15/1.85/2.36元/股，3年CAGR为83.1%。考虑到公司产能投进节奏合理，高的附加价值产品项目继续推动，咱们给予公司23年15倍PE，目标价27.75元，初次掩盖，给予“增持”评级。
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